Grupos liderados por afiliados de Contrarian Funds, Gold Reserve y Vitol están trabajando en ofertas mejoradas para la matriz de la refinería venezolana Citgo Petroleum a medida que se reduce la lista de posibles postores, dijeron fuentes cercanas a los preparativos.
Los tres consorcios, que participaron en un concurso previo para fijar una oferta inicial, han estado en conversaciones con bancos para asegurar la financiación necesaria para sus ofertas en la subasta de acciones organizada por el tribunal. También están trabajando para garantizar que podrán cumplir con los términos propuestos para completar la operación, lo que se conoce como «certeza de cierre», según las fuentes.
No se espera que un cuarto postor en la ronda inicial en marzo, una filial de Elliott Investment Management, presente una oferta en esta fase de competencia, dijo una fuente familiarizada con la decisión, citando riesgos legales, detalla Reuters.
El tribunal de Delaware ha intentado subastar el activo extranjero más preciado de Venezuela desde 2017 para pagar hasta 20 mil 600 millones de dólares a 16 acreedores por impagos de deuda y expropiaciones en el país sudamericano. El gobierno del presidente Nicolás Maduro ha declarado que el proceso constituye el robo de un activo soberano.
Citgo, con sede en Houston, propiedad en última instancia de la petrolera estatal venezolana PDVSA, es la séptima refinería más grande de Estados Unidos.
Una oferta de tres mil 700 millones de dólares de Red Tree Investments, de Contrarian Funds, fue aprobada por el juez de Delaware Leonard Stark en abril como oferta inicial. La firma de inversión y sus rivales tienen hasta el 28 de mayo para presentar ofertas mejoradas.
Luego de la fecha límite del 11 de junio para que un funcionario judicial seleccionara un ganador, una audiencia final en la subasta de acciones de PDV Holding, una de las empresas matrices de Citgo Petroleum, está programada para el 22 de julio.
Los consorcios aún tienen tiempo para ajustar sus ofertas o decidir no participar. Un fallo emitido a principios de esta semana por un tribunal de Nueva York, que desestimó los argumentos de algunas empresas que podrían haberles permitido eludir la lista de acreedores establecida en Delaware, podría provocar cambios en algunas ofertas, según las fuentes.
Competencia feroz
Robert Pincus, el funcionario judicial designado por Stark para supervisar la subasta, seleccionó el año pasado una oferta de siete mil 300 millones de dólares de Amber Energy, filial de Elliott, como ganadora de la primera ronda de licitación. Sin embargo, la mayoría de los acreedores registrados en la subasta finalmente rechazaron la propuesta debido a las condiciones que impidieron la distribución de los fondos.
Pincus, que está siendo asesorado por el banco de inversión Evercore, esta vez seleccionó la oferta más baja de Red Tree para iniciar la ronda de licitación debido a lo que describió como su mayor certeza de cierre y como un mecanismo para alentar una «competencia robusta».
La oferta incluye tres mil millones de dólares separados para liquidar pasivos, en su mayoría pagos a tenedores de bonos vinculados a Venezuela, y hasta 1.500 millones de dólares en pagarés para pagar a acreedores junior, dependiendo del desempeño de Citgo.
Red Tree llegó por primera vez a un acuerdo de pago con los tenedores de un bono venezolano en mora garantizado con acciones de Citgo, lo que eliminaría un obstáculo clave para distribuir los ingresos de la subasta a otros acreedores.
La selección de la oferta de Red Tree como oferta inicial desató una nueva batalla entre los acreedores. Algunos de los que priorizaban los fondos en efectivo la apoyaron porque garantizarían los pagos. Otros, con menor prioridad, la consideraron demasiado baja, y algunos argumentaron que debería haberse elegido una oferta rival de 7.100 millones de dólares del consorcio de Gold Reserve.
Aunque Stark ha ordenado que se priorice el precio sobre la certeza del cierre cuando el funcionario judicial recomiende un ganador el próximo mes, el acuerdo de Red Tree con los tenedores de bonos ha impulsado a otros a buscar acuerdos similares, dijeron las fuentes.
Para reforzar su capacidad de cerrar un acuerdo, los consorcios han contratado bancos para estructurar y mejorar su financiamiento.
Red Tree está intentando mejorar todos los aspectos de su oferta inicial, según una fuente cercana a sus preparativos, mientras que otros consorcios trabajan para aumentar su financiación o la cobertura de acreedores junior. La firma confía en el precio de la oferta y en la certeza del cierre, afirmó la fuente sobre la oferta de Red Tree.
Gold Reserve, Vitol, Amber Energy, Red Tree y una firma que representa a los tenedores del bono venezolano 2020 declinaron hacer comentarios. Citgo y las juntas directivas que supervisan la refinería no respondieron a las solicitudes de comentarios.
¿Mal momento?
Citgo perdió 82 millones de dólares en el primer trimestre debido a la debilidad de sus márgenes, lo que marca su segunda pérdida consecutiva. Su liquidez, un indicador clave para los postores, se redujo a dos mil 100 millones de dólares a finales de marzo, frente a los tres mil 800 millones de dólares de diciembre.
El beneficio neto de la empresa se desplomó a 305 millones de dólares en 2024, desde unos dos mil millones de dólares el año anterior.
El desempeño reciente de la refinería y demandas separadas en tribunales estadounidenses en busca de los mismos activos podrían limitar el tamaño de las ofertas, han dicho los analistas.
Los abogados que representan a Venezuela luchan en Delaware para que se fije un precio mínimo, para que los activos de Citgo no sean subastados por una fracción de su valor, que los asesores judiciales calcularon entre 11 mil y 13 mil millones de dólares.
También se espera que la complejidad del proceso dificulte a Pincus establecer criterios de evaluación claros y aceptables para el juez y la mayoría de los acreedores, lo que podría conducir a nuevas batallas y retrasos.
El ganador de la subasta debe ser aprobado por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, que ha protegido a Citgo de los acreedores en los últimos años.
Por: Agencias / Foto: Cortesía